滬深新《股票上市規則》將于12月10日起施行。我們對比舊《上市規則》發現，在信息披露方面，對上市公司重大事件暫緩披露并沒有明確的規定。新規則把信息披露基本原則由原來的第四章移至第二章，放在更加突出的位置，并引入公平披露的概念。強調上市公司應當及時、公平地披露所有對本公司股票及其衍生品種交易價格可能產生較大影響的信息，并將公告和相關備查文件在第一時間報送交易所。

更為重要的是，新規則進一步明確了重大信息暫緩披露和豁免披露的條件。上市公司擬披露的信息存在不確定性、屬于臨時性商業秘密或者本所認可的其他情形，及時披露可能損害公司利益或者誤導投資者，并且符合以下條件的，可以向本所申請暫緩披露，說明暫緩披露的理由和期限：（一）擬披露的信息尚未泄漏；（二）有關內幕人士已書面承諾保密；（三）公司股票及其衍生品種的交易未發生異常波動。經交易所同意，公司可以暫緩披露相關信息。暫緩披露的期限一般不超過2個月。暫緩披露申請未獲同意，暫緩披露的原因已經消除或者暫緩披露的期限屆滿的，公司應當及時披露。同時規定，上市公司擬披露的信息屬于國家機密、商業秘密或者交易所認可的其他情形，可以申請豁免披露或者履行相關義務。

新交易規則施行后，上市公司重大信息暫緩披露必須要給出說法。這在一定程度上可以遏止上市公司任意延緩重大事件信息披露的現象。

上市公司不及時披露重大信息可謂屢見不鮮。今年以來，就有不少上市公司重大信息延遲披露而故意營造時間差，如ST大江<行情資訊 論壇 點評>今年7月15日剛發布了2004年上半年預虧公告，7月19日至21日，其股票價格出現異常波動，股價連續漲停。7月22日公司發布了一則公告——公司大股東現就轉讓股份及重組事宜正與境內外投資者進行洽談。隨后其股票繼續大漲，再收3個漲停板。類似事件還有：春暉股份<行情資訊 論壇 點評>2月17日公告其大股東與世界紡織巨頭美國UNIFI.INC公司簽訂成立合資公司的框架協議。而據調查，事實上該協議早在去年12月就已簽訂。協議簽訂到公告發布，時間相差兩個多月，該公司股票也在兩個月內大漲42%.蘭寶信息<行情資訊 論壇 點評>7月22日發布公告，經與君子蘭集團?蘭寶信息第一大股東?取得聯系后，證實長春市國資委、萬向集團及君子蘭公司確實已于6月14日簽署了《君子蘭集團產權轉讓重組框架協議書》.蘭寶信息公告發布延遲38天，其理由是不知情，其實蘭寶信息董事長本身就是大股東君子蘭集團的法人代表。

上周，撫順特鋼<行情資訊 論壇 點評>的一紙公告更加惹人注目。11月25日撫順特鋼公告擬凈殼重組置入晉煤集團優質煤業資產，東北特鋼、撫鋼集團與晉煤集團三方簽署備忘錄的時間卻是11月21日，整整營造出了三個交易日的時間差.這三個交易日的時間差雖不算太長，可問題是從9月14日該股的最低價3.96元算起，到公告當日的最高價9元，其股價漲幅達127%.在備忘錄簽署前股價就已大漲的情況下，這種時間差就非常耐人尋味。今年以來煤炭股在市場上的股價表現相當搶眼，如此重大重組自然是對上市公司的重大利好，然而利好公布之日卻成了其股價大幅下跌之時，上周四大跌近5%，周五繼續大跌?盤中幾近跌停。其實明眼人一看便知，這是獲利盤在大舉兌現！

信息披露的不規范和時間差，為內幕交易創造了極大的便利，嚴重地損害了大多數普通投資者的利益。普通投資者無法獲悉上市公司重組進程和重組前景，而當上市公司將重組進程進行詳細披露時，內幕人士可能提前離場而套牢普通投資者。投資者作為證券市場上最為重要的參與主體之一?，及時、準確、完整、公開的信息披露是保護投資者利益的一個重要方面。隨著信息披露制度的進一步完善和相關監管措施的到位，投資者必將迎來更加公平的投資環境。

證券日報